116. Конвертируемость валют. Условия, обеспечивающие конвертируемость.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ог­раничений зависит режим конвертируемости валюты. Валют­ная конвертируемость (обратимость) — это возможность кон­версии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконверти­руемые (необратимые).

Для включения национальной экономики в мировую важно чтобы национальная валюта была конвертируемой.

Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» со­гласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерези­дентов). СКВ опосредствуют международные расчеты, т.е. выполняют функции мировых денег.

Таких стран на современном этапе примерно 20, к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобри­тания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются огра­ничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов — внутренней. Наибольшее значение, с точки зре­ния связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возмож­ность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данно­му типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране дейст­вуют практически все виды ограничений и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих раз­вивающихся стран.

Функционирование международной валютной системы осуществляется международными финансовыми организациями, к числу которых относятся: международный валютный фонд (МВФ), международный банк реконструкции и развития (МФРР), организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), международная ассоциация развития (МАР) и др. Содержание их деятельности - стремление создать такой механизм координации мировых валютных отношений, в котором бы уживались рыночные силы с межгосударственным регулированием.

117. Гос-е ц/б, их характер-ка, выпуск и обращение.

Государственные займы первоначально имели при­нудительный характер, приносили небольшой доход, не обладали рыноч­ной ликвидностью, служили объектом частых произвольных действий государства и т.п.

Переход России к рыночной экономике, сокращение гос. собственности в результате приватизации, перестройка на­родного хозяйства, высокий уровень инфляции и др.сделали неизбежным выпуск государством долговых ценных бумаг.

По срокам обращения ГЦБ: 1) краткосрочные(до 1 года), 2)среднесрочные (1-5), 3)долгосрочные(5-30)

Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Задача - финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО (в бескупонной форме) выступает Мин. Фин. РФ. Банк России проводит размещение, обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия производится отдельными выпусками на срок 3, 6 и 12 месяцев в безбумажной форме. Облигации размещаются с ди­сконтом на первичных аукционах, где дилерами являются КБ, уполномоченные ЦБ. Все операции по покупке и продаже облигаций произ­водятся в торгово-депозитарной системе ММВБ, права на облигации учитываются путем внесения изменений на счетах «депо» в депозитарии этой биржи.

Казначейские обязательства (КО). Возникли в связи с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйств; и форм собственности.

КО выпускались сроком на один год в безбумажной форме — в виде записей на счетах «депо» в уполномоченных депозитариях. Время с момента выпуска до начала погашения варьируется от 50 до 360 дн. в зависимости от серии. По всем сериям КО был установлен единый доход 40% годовых.

Владельцы КО вправе производить с ними следующие операции: погашать кредиторскую задолженность, оплачивать без ограничена товары и услуги, совершать залоговые операции, погашать с получением процентов Чтобы выполнять большую часть этих операций, КО должны пройти определенное для каждой серии количество индоссаментов (3—5).

Облигации внутреннего валютного займа(ОВВЗ). В результате банкротства Внешэкономбанка СССР (ВЭБ) на его счетах оказались «замороженными» средства юридических и физических лиц. Согласно Указу Президента, задолженность ВЭБ перед юридическими лицами покрывает облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения о 1 года до 15 лет. Заем был выпущен в 1993 г. Номинал облигаций: 1000, 10 000 и 100 000 долл. Облигации были выпущены пятью сериями. Облигации ВЭБ выступают документарными бумагами на предъявителя. Эмитент облигации — Мин. Фин. РФ. К каждой облигации прилагается комплект купонов, по которым производятся годовые выплаты процентов. Купонная ставка — 3% годовых — выплачивается в мае каждого года.

При обмене вкладов ВЭБ на облигации преимущество было дано коммерческим банкам, совместным предприятиям и благотвори тельным фондам: им были выданы облигации ближних серий. Торговля облигациями ВЭБ производится как в России, так и за рубежом. В данный момент в России вся торговля облигациями ВЭБ происходит вне биржи. Ввиду невысокого купонного процента банки торгуют облигациями ВЭБ с дисконтом, составляющим 20—70% в зависимости от серии.

Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ). ОФЗ с пере­менным купонным доходом это именные среднесрочные гос. ц.б., они предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации.

Эмитент – Мин. Фин. РФ, устанавливает для каждого отдельного выпуска облигаций его объем, порядок расчета купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО, дату размещения, дату погашения, сроки выплаты купонного дохода, а также ограничения для потенциальных владельцев.

Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода его выплаты и объявляется по первому купону не позднее чем за с 7 дней до даты начала размещения, по следующим купонам, включая последний, — не позднее чем за 7 дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону. Все операции с ОФЗ, осуществляются через учреждения ЦБ. Размещение ОФЗ, как и ГКО, производится на аукционе через упол­номоченных дилеров, а вторичные торги — на ММВБ.

Государственный сберегательный займ (ГСЗ). ГСЗ выпускается в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя, с процентным доходом. Облигации займа свободны в обращении, их владельцами могут быть как юридические, так и физи­ческие лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций — 100 и 500 тыс. руб.

«Расчетная» цена облигаций ГСЗ зависит от дня покупки и определя­ется как сумма номинальной цены и накопленного на день совершения операции купонного дохода. Естественно, что рыночная цена будет от­личаться от расчетной (на нее влияют различные факторы).

Облигации банка России (ОБР) – номинал 1 тыс.р. появились после кризиса в 1998 г. Это аналог ГКО однако в качестве эмитента выступал ЦБ России. Срок обращения - до одного года. Облигация дисконтная и могла покупаться только кредитными организациями.